2022-03-24首创证券股份有限公司曲小溪对晶盛机电(300316)进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：长晶设备龙头，看好公司碳化硅布局》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为61.79元。
晶盛机电(300316)
事件： 公司近日发布定增规模调整公告， 公司董事会拟对本次向特定对象发行股票方案进行调整，将“碳化硅衬底晶片生产基地项目”从此次募投项目中调出，后续拟使用自有资金及其他融资方式投入， 拟募资金额由不超过 57.0 亿元（含）调减为不超过 14.2 亿元（含）。
受益于下游硅片厂商扩产，在手订单支撑公司业绩高增长： 根据公司2021 年三季报，截至 2021 年 Q3，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计 177.60 亿元（含税）， 2021 年 Q4 公司与高景和双良硅材料分别签订 14.85 亿和 16.15 亿合同，在手订单超过 200 亿。根据 2021年业绩快报， 2021 年实现营收 59.61 亿元，同比+56.44%，归母净利润17.18 亿，同比+100.23%， 下游硅片厂商积极推进扩产进度，公司业绩超预期。
发力半导体设备领域， 加速国产替代进程： 调整后募投金额不超过 14.2亿元，其中 5.64 亿投向 12 英寸集成电路大硅片设备测试实验线项目，4.32 亿投向年产 80 台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目。 国内封测厂商积极扩产， 长电科技(600584)、通富微电(002156)和华天科技(002185)三家国内头部封测厂上调资本开支， 抛光及减薄设备设备需求旺盛。产能释放后，半导体设备将增厚公司业绩。
碳化硅应用前景广阔，开启公司第二增长曲线： 公司将“碳化硅衬底晶片生产基地项目” 从募投项目中调出，不影响未来碳化硅整体布局和发展。 目前公司碳化硅主要技术指标已经达到或优于业内技术水平， 根据公司公告，公司已经获得碳化硅意向订单， 2022 年-2025 年公司将优先向客户 A 提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片，该意向性合同预计金额为 13-14 亿元。 碳化硅项目达产后，预计每年新增营收 23.56 亿元，开启公司第二成长曲线。
盈利预测： 公司作为国内长晶设备龙头，在手订单饱满，未来将持续受益于硅片厂商扩产；布局半导体设备和碳化硅衬底材料，将开启新增长曲线。 预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 17.2、 25.3、 34.1 亿，对应 PE 分别为 46、 32、 23 倍，给予“买入”评级。
风险提示： 下游硅片厂商扩产不及预期；新项目进展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券(600109)姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.48%，其预测2021年度归属净利润为盈利16.98亿，根据现价换算的预测PE为46.81。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为91.09。证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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