浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对晶盛机电(300316)进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评报告：金刚线项目投产，迈向光伏、半导体核心设备+材料+辅材龙头》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为72.1元。
晶盛机电(300316)
投资要点
新一代金刚线生产项目正式投产，拓展光伏+半导体核心辅耗材业务
1） 根据公司官方微信公众平台， 11 月 9 日，公司新一代金刚线生产项目正式投产，该项目分两期建设，此次投产的为一期项目。
2） 金刚线是一种主要应用于光伏、半导体、蓝宝石、磁性材料等高价值硬脆材料的线性切割工具。 公司已掌握金刚线核心关键技术，拥有柔性定制和规模生产能力，具备从原材料、设备、技术到工艺、质量、服务等技术和成本优势。
3） 该项目投产拓展了公司的核心辅耗材业务，结合半导体截断机、精密切片机、蓝宝石截断机等一系列金刚线切割设备业务， 设备+材料协同布局，形成正向促进作用，对加速产业链高端化延伸和战略性新兴产业布局具有重要意义。
长晶设备龙头：光伏+半导体设备、碳化硅+蓝宝石材料齐发力
1）光伏设备： 市场担心硅片扩产景气度持续性：我们认为，目前硅片仍是行业盈利能力较强、竞争格局较好环节，叠加硅料+石英砂的紧缺，我们预计硅片环节高盈利持续性有望延长、价格战发生风险较低。 预计环节高盈利将催生硅片行业扩产潮延续，公司作为光伏硅片设备龙头将充分受益。
2）半导体设备： 随着过去几年公司半导体设备在下游客户验证、形成销售，2022 年公司目标实现半导体设备及服务新签订单超 30 亿元（含税），将成为未来订单重要增长点。公司半导体大硅片设备领域，在晶体生长、切片、抛光、外延等环节已基本实现 8 英寸设备全覆盖， 12 英寸长晶、切片、研磨、抛光等设备也已实现批量销售，产品达国际先进水平。
3）碳化硅：技术端： 公司首颗 8 英寸 N 型 SiC 晶体成功出炉。 客户端： 公司已与客户 A 形成采购意向（公司公告）， 2022 年-2025 年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于 23 万片。 产能端： 公司计划在宁夏银川建设年产 40 万片 6 英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于 2022 年试生产。 设备端： 目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,完成 6-8 英寸长晶热场和设备开发。
4）蓝宝石：技术端： 已生长出全球领先 700Kg 级蓝宝石晶体，实现 300Kg 级及以上规模量产。 产能端： 推进子公司宁夏鑫晶盛项目产能提升，强化规模优势。
投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来业绩接力放量预计 2022-2024 年归母净利润 28/37.3/48.1 亿元，同比增长 63%/33%/29%，对应PE 为 34/26/20 倍。维持“买入”评级。
风险提示： 半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.03亿，根据现价换算的预测PE为31.35。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为89.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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